尽管扑腾了一整年，疫情黑天鹅还是没有散去的迹象，唯一的希望依然在疫苗。 这样的背景下，大放水依然是各国挽救经济的主基调。

1月14日晚，美国当选总统拜登就公布了一项名为“美国营救计划”的经济刺激计划，总规模达到1.9万亿美元。 如果这个法案得到通过，全球又将迎来一波“滔天洪水”。

什么是通胀？

一般来说，当市场上货币发行量超过流通中所需要的货币量，就会出现纸币贬值，物价上涨，导致购买力下降，这就是通货膨胀。 它的实质是社会总需求大于社会总供给。

影响通胀的一个重要因素，就是货币发行量。疫情以来，以美联储为首的央行，已经开启了一轮又一轮的印钞行动，全球大放水不可阻挡。

有人说，印了这么多钞票，美国是不是会通货膨胀，物价是不是要上天？ 一般来说是这样的，但美国没有。尽管年年疯狂印钞，美国从2000年至今，物价通胀水平基本保持在2%左右。

美国低通胀的秘密，正在于美元的世界货币地位。超发的美元并没有在国内市场流通，而是被美国输送到全世界，也就是说，通货膨胀也被输送到了全世界。

美国只需海量进口外国生产的各类商品，美元就能流到世界各地，美国继续印钞，其他国家手里的美元很快就贬值了。

但各国肯定不会坐以待毙，为了不被美元收割，只能跟着放水，印钞、增发债券、降低利率……

根据统计，如果按照名义价值计算，从2020年3月份到现在，除中国之外的10个主要西方国家，印的钞票，抵得上2008年之前5000年文明史所有的印钞量。

9个月，抵过去5000年，你想想，这水得有多大！ 正如我们在上一篇文章中讲到的那样，这样的大放水，随之而来的就是一个万物暴涨的时代——大宗商品、股市、楼市、比特币……都在涨。

在这样的洪流中，已经深度融入全球化的中国注定无法独善其身。 但与此同时，中国的通胀—通缩呈现出了新的格局——“资产通胀、实体通缩”。

大水漫过，首先不是物价、工人工资上涨，而是房价的大规模上涨。十年来，麦当劳鸡腿堡价格涨了1倍，M2增长了近3倍，深圳住房均价上涨了4倍，部分区域甚至上涨了6倍。

时至今日，中国一线城市的房价比肩国际大都市，但商品的价格与工人工资，与国际水平相去甚远。 其实，里边的逻辑也很好理解：房价大幅上涨吸收了大量的家庭收入，削弱了消费市场，抑制了商品价格及工人工资上涨。

智本社曾把这样一种现象归结为内外“双循环”，并用了三个指标来进行说明——

1、外汇占款。

1993年，中国央行的“外汇占款”占总资产的比例仅为10.5%。此后，伴随着外贸出口暴增，外汇占款持续攀升，到2013年12月，达到了峰值83.29%。

2、银行贷款。

2008年到2017年，工行、农行、中行、建行四大行累积投放信贷规模为252.76万亿，其中个人住房贷款为68.84万亿，占比27%，制造业贷款49.34万亿，占比为19%。再加上房企贷款，十年内四大行投向房地产的贷款规模总计达87.96万亿，占比34.8%。

换言之，我国信贷货币的价值主要是由房地产及土地支撑的。尤其是自2012年以后，更多的货币投入到房地产中，而非制造业。

3、国际收支。

根据国家外汇管理局公布的国际收支初步数据，2020年第三季度，经常项目顺差942亿美元，资本项目（含净误差与遗漏）逆差849亿美元（上季净流出911亿美元）。这组数据可以看出，中国的资本是外流的，但是商品出口大于进口，从4月至10月，出口连续正增长，支撑了汇率上涨。

也就是说，最近几十年，支撑中国人民币汇率的并不是资本项目，而是商品出口。

这样一种格局下，中国就出现了任泽平笔下的奇怪状态—— “消费降级与消费升级并存”、“底层通缩，高层通胀”、“穷人通缩，富人通胀”。

大放水时代，钱往哪去？

尽管扑腾了一整年，疫情黑天鹅还是没有散去的迹象，唯一的希望依然在疫苗。 这样的背景下，大放水依然是各国挽救经济的主基调。

1月14日晚，美国当选总统拜登就公布了一项名为“美国营救计划”的经济刺激计划，总规模达到1.9万亿美元。 如果这个法案得到通过，全球又将迎来一波“滔天洪水”。

一个重要的问题是，当大水流到中国，会流向哪里？ 很多人会想到楼市。纵观过往，似乎每次大放水，房价就将迎来一波大涨。 但如今，在“房住不炒”的大环境下，楼市的“水涨船高”恐怕不会这么顺遂。

就在这两天，广州已经曝出了“银行暂停受理新的房贷申请”的消息。尽管这可能只是暂时性的额度缺乏，但楼市的寒风早已吹来。 在2020年最后一天，两道红线从天而降，房地产的“银根”被卡紧，楼市的七寸被掐住。 楼市的强调控时代已然到来，高层的意思很明显：楼市已经够嗨了，你们去别处吧。

根据李迅雷的逻辑，中国的投资已经走过了短缺经济时代、“资金少好资产多”时代、“货币泛滥好资产少”时代，进入到资产荒的时代。

大家都在寻找有限的优质资产。如今楼市被压制了，那还能去哪？ 答案其实不言自明。股市、债市、实体，都是高层希望流动性资本前往的方向。

为什么？一是楼市的体量确实太大了，大到让高层心慌。大家可以看看下图，一旦楼市像当年日本一样硬着陆，无数中国人积攒一辈子的财富将大幅缩水甚至灰飞烟灭。这将是我们无法承受之重。

另一方面，把钱引向股市、债市和实体，本质上都是希望大家押注国运，中国的国运强盛，这三者也会水涨船高；反之亦然。 想明白了这一点，钱往哪去，就不再是问题。

当拜登按下印钞机的万亿按钮，货币洪水即将蔓延全球。

魔幻世界中的九块九包邮将和润玺的千万打新同在，消费品通缩将和大宗资产通胀平存。以往守护财富需要等待，如今守护财富更需要智慧，因为你不知道哪一块钢筋水泥才能够善得其终，最终都将沦为有钱人相互安慰的泡沫图腾。

财富会变成比特币，财富会变成黄金，财富将变成你社交好友的数量，财富将变成可以延续现金流的各种项目载体！

穷人通缩，富人通胀！ 穷人无奈，富人恐惧！ 这才是真实的2021，你将看到的新魔幻世界。

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